比亚迪领跑中国车企, 负债率破‘6’大关在即!

在汽车产业加速变革的背景下，中国车企的财务健康度成为衡量竞争力的关键维度。从最新财报数据来看，中国主流车企在负债结构、现金流管理及供应链协同等方面展现出显著优势，为汽车产业格局重塑提供了新范式。

汽车行业具有重资产、长周期的特征，负债率是车企的普遍现象。数据显示，2024年福特汽车资产负债率达84.27%，通用汽车为76.55%，而中国车企中除个别新势力品牌外，比亚迪、吉利、上汽等企业的负债率多控制在60%-70%区间。以比亚迪为例，其2025年一季度资产负债率已从前期降至70.7%，近半年降幅达7个百分点，经营活动现金流达562.73亿元，净现金储备突破613亿元，展现出规模效应下的财务优化能力。比亚迪表现格外突出，近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7%，按照当前趋势，今年内负债率有望降至“6”字头。2024年，比亚迪销售427万辆，与通用、福特规模相近。但福特和通用的资产负债率分别为84.27%和76.55%，比亚迪仅为74.64%；福特和通用总负债在同期营收的占比超过100%，比亚迪仅为75%；通用和福特的有息负债分别占总负债的61%和66%，比亚迪仅为5%，偿债压力明显更小。

深入分析负债结构，车企普遍存在杠杆依赖的特征。大众集团总负债达3.4万亿元，超出其2.5万亿元营收的36%；丰田总负债2.7万亿元对应2.2万亿元营收，杠杆率为22.7%。相比之下，中国车企呈现出更平衡的财务结构：比亚迪总负债5800亿元中无息负债占比90%，吉利控股总负债5047亿元对应5748亿元营收，奇瑞1749亿元总负债与1822亿元营收基本持平，这些数据印证了中国车企通过供应链协同实现的资金效率优势。

有息负债占比的对比更具说服力。丰田有息负债占总负债68%，福特达66%，而中国车企这一指标明显偏低：比亚迪有息负债仅286亿元，占比5%；吉利为860亿元（17%）；长城汽车168亿元（12%）。这种差异源于中国车企更擅长运用供应链融资、预收账款等无息负债工具，降低了财务成本压力。

供应链管理能力的提升同样体现在付款周期上。比亚迪对供应商的付款周期缩短至127天，与吉利并列行业最优；奇瑞、长城的周期分别为143天和163天，均优于多数车企。较短的账期不仅增强供应链稳定性，更通过资金周转效率的提升构建了良性产业生态。

从财务视角观察，中国车企正通过技术迭代和布局实现经营质量的跃升。比亚迪2025年一季度销量达140万辆，海外市场贡献度持续提升，配合500亿元规模的研发投入，其技术护城河与财务健康度形成双重保障。这种“技术溢价+财务安全”的组合模式，为中国车企参与竞争提供了可持续发展范式。